东霖食品(834020)——深耕鱿鱼领域打造全球水产品产业链体系丨价值大赛优秀研报
原标题：东霖食品(834020)——深耕鱿鱼领域，打造全球水产品产业链体系丨价值大赛优秀研报
消费升级、城镇化将推动我们国家水产品消费持续增长，为水产公司能够带来发展良机！目前，水产品的产业趋势发生两大变化：一是大型餐饮企业加速成长，且休闲快速的餐饮消费需求量开始上涨较快；二是以电子商务平台和线下精品店为核心的新零售正在加速崛起。大型餐饮企业和新零售企业对于上游供应商的产品的质量、供货稳定性、反应速度、产品研究开发能力等具有更高的要求，从而使得水产加工规模发展的企业优势得以体现，水产加工规模企业将迎来良好的发展机遇期。
鱿鱼领域深耕多年，积累沉淀渠道优势，形成自主品牌。公司深耕鱿鱼行业多年，一直专注高品质野生鱿鱼产品，公司格外的重视产品加工的安全卫生和质量控制，积极推行标准化生产和管理。进而打造出成熟的鱿鱼采购、生产、研发、销售模式。经过数十载的积淀，公司已与全球各大渔场重要捕捞商建立了稳定合作伙伴关系，保障了公司原料的安全稳定供应。并且通过参加展会等形式，积累了大批日本、欧洲的优质客户，使公司的出售的收益一直稳步提升。国内方面，公司致力于水产品的多品类发展，通过以经销商为主直销为辅的销售模式，成功打造“乐渔”休闲食品品牌。
战略转型开启，打造全球水产品产业链体系。公司原来业务重点在加工，上游资源及下游的渠道布局不足。目前，公司战略转型开启，立足国内国外两个市场，向上游整合优质水产品资源，主要是国内的鱿鱼捕捞以及国外优质渔业、捕捞权，未来将继续向海外布局优质水产品资源，实现公司品类的持续扩张；向下游进行渠道下沉，开拓以中国为核心市场的餐饮、工业化消费等B端渠道、商超等KA渠道以及新零售渠道，优化公司渠道结构和客户结构；收购下游食品品牌，以自主品牌销售，进而扩大市场效应。同时，公司强化整个供应链的管控，实现产品的可溯源，打造出全球水产品供应链体系，为下游客户提供优质的水产品。
风险因素：贸易政策、政治形势等变动风险、税收优惠政策变化的风险、汇率风险、人力资源风险、食品安全质量安全控制风险、主要原材料价格波动风险。
根据FAO的数据，全球60亿人口的动物蛋白摄入来源15%以上是来自水产品，其占消费总蛋白6.5%。此外，水产品为超过29亿人口提供了近20%的动物蛋白摄入，为43亿人提供了约15%的动物蛋白。与畜禽蛋白相比，水产蛋白肉质更嫩，而且脂肪含量少，更加有助于人体健康。
联合国粮食与农业协会认为，水产消费主要受人口增长、家庭收入增长、城市化进程及饮食上的习惯四大因素影响。从全球来看，水产品产量已确定进入平稳增长期，年均增长率在2%上下，人均消费量也保持稳步增长。从区域来看，北美、欧洲、日本等发达国家及地区受人口、经济等方面影响，总体需求增速趋缓甚至停滞；中国受益于城市化、消费升级等因素影响，水产品的消费量保持较快增长。目前，中国慢慢的变成了全球水产品的主要生产国，2016年，中国水产品产量达到6901万吨，占全球比重超过40%，而我国水产品产量增速在4%上下，高于全球2%左右的增速。
公司生产的天然海洋食品以鱿鱼及相关品类为主导。鱿鱼是一种营养保健型且风味良好的水产品，全身无刺，可食部分达80%以上，比一般鱼类高20%左右。鱿鱼和其它鱼类相比属于生命周期较短的种类，具有繁殖力强和资源恢复迅速等特性，适合对其进行大规模开发和利用。
鱿鱼的生存环境仅限于区域性的重要大洋性生态系统，难以人工养殖的特点造就了其独特的天然性和营养价值。北京市营养源研究所2012年5月出具的检测报告数据显示，鱿鱼作为典型的海洋生物品种，有着非常丰富的营业价值，主要体现在：①鱿鱼所含胆固醇是人体不可或缺的营养成分，每100克阿根廷鱿鱼、北太平洋鱿鱼和秘鲁鱿鱼冷冻品的胆固醇分别为198毫克、152毫克和122毫克，与其他食物相比含量并不高。②不同于低密度胆固醇可能会对人体动脉造成潜在损害，鱿鱼所含胆固醇以高密度为主，不仅对人体无害，且具有清洁疏通动脉的功能。③鱿鱼的脂肪含量极低，仅为一般肉类的4%左右，同时脂肪里含有大量高度不饱和脂肪酸如EPA、DHA（俗称脑黄金），有益于大脑发育，防止血管硬化。④鱿鱼中的牛磺酸含量较高，远高于其他大众食品，特别是阿根廷鱿鱼每100克牛磺酸含量达到953毫克，接近鲍鱼。牛磺酸有抑制胆固醇在血液中蓄积的作用。经常食用鱿鱼能有效治疗贫血，利于骨骼发育和造血，预防血管硬化和胆结石的形成，并对调节人体代谢颇具效力。因此，鱿鱼作为来自深海的一种纯天然无污染海洋生物，使用价值高，营养丰富，其加工制作的各种鱿鱼食品在全球各地广受欢迎。
鱿鱼是许多国家居民日常水产品饮食的重要构成。目前，日本、西班牙和意大利是头足类食品的最大消费国和进口国。泰国是鱿鱼和墨鱼最大出口国，其次是西班牙、中国和阿根廷，而摩洛哥和毛里塔尼亚则是章鱼的主要出口国。在东南亚，越南正积极扩大其在包括鱿鱼在内的头足类贸易中的市场的份额，除此之外，中国、韩国、印度和泰国等其它亚洲国家也是重要的头足类商品供应商。
日本作为全球鱿鱼最大的鱿鱼食品消费国和生产国，近年来虽然由于宏观经济环境和需求低迷的影响产量呈持续下降趋势，但仍占据全球（除中国大陆外）鱿鱼食品生产的20%左右。此外，秘鲁、韩国、西班牙、阿根廷、中国台湾和美国等国家和地区，也是除中国大陆外全球主要的鱿鱼食品生产国。
相比日本、欧盟等国家和区域受全球经济下滑影响而趋于疲软的鱿鱼市场，我国鱿鱼行业发展迅速，市场空间不断扩容，并逐步在全球鱿鱼食品经济中占了重要位置。据联合国粮农组织统计，2016年我国鱿鱼产量已超40万吨，是2001年产量5.55万吨的近8倍，成为仅次于日本的全球第二大鱿鱼食品生产国。
我们认为，长久来看，人口增长，收入提升带来的消费升级、城镇化的继续推进将推动我们国家水产品消费持续增长。从我国消费结构来看，水产品的消费量已超越猪肉。
人口增长。2016年，我国人口达到13.79亿，二胎放开之后，我国人口将继续保持增长，预计到2030年达到14.3亿。
收入提升带来的消费升级。收入增长带来消费升级是对水产品消费增长的关键驱动因素，根据麦肯锡的研究，人群收入水平越高其对禽类蛋白的消费越少，而对水产品消费的量越高。
城镇化进程加快。我国城镇居民水产品的消费量大幅高于农村居民，2016年城镇居民水产品直接食用消费量为28.15公斤，远高于农村居民的11.56公斤。2017年我国城镇化率为58.52%，总理指出到2020年，我国城镇化率要达到60%。随着城镇化水平的提升，我国人均水产品消费量将继续提升，对鱿鱼的消费量也将持续增长。
因此，我们大家都认为，受益于人口增长、城镇化和消费升级，我国水产品消费量将持续增加，根据FAO的预测，到2023年我国水产品消费量将达到7000万吨。
目前，我国国内市场的供应主要由两种来源：国内自捕和原料进口。国内自捕的鱿鱼又分为远洋渔业公司的规模捕捞和个体渔船的分散捕捞。前者配备了专业的鱿钓渔船和生产团队，长期从事对头足类的资源开发利用。我国远洋渔业发展地区包括山东、大连、辽宁、浙江，拥有我国90%以上的远洋鱿钓渔船，它们主要作业区域为北太平洋、西南大西洋和秘鲁海域。后者主要是指沿海地区专门从事海上作业的渔民，与远洋捕捞相比更多集中在对近海的生产，如我国东海沿岸。这一部分的渔获的流通渠道是以直接批发销售或者在当地临近的水产市场销售为主。在进口原料方面，主要是进口可以被加工企业直接利用的原条冻品鱿鱼。这一类企业一般以加工出口企业为主，是因为国外对鱿鱼产品的品种和质量都有明确和严格的要求。具体上游产业链结构表示如下：
鱿鱼加工品的流通有出口和内销之分，其中出口加工品大约占加工品总规模60%以上，内销部分大约占40%。其中国内加工品的消费其实是集中在沿海城市，如辽宁、上海、浙江、山东、福建等地。出口主要为日本、美国、台湾和西班牙等地。
以上分析中提到，我国鱿鱼加工产企业中出口企业较多，综合远洋渔业公司中的出口业务比例也较大，因此，国外需求市场是下游产业链中很重要的部分。日本和美国一直是我国鱿鱼产品出口的最主要的大国，共占我国出口规模的32%。意大利和西班牙作为世界主要的鱿鱼需求大国，意大利的进口量占中国进口总量的比例近几年虽然有所增加，但总体比例仍然较小；向西班牙的加工品出口量有所增加，但绝对量也不是很大。因此欧洲市场开发潜力仍有待加深。
内销的鱿鱼加工产品主要消费形式为加工休闲品、如鱿鱼丝、鱿鱼干、鱿鱼调味制品等。鱿鱼丝和鱿鱼干是较为传统和加工最常见的加工类型，鱿鱼调味品是随着广大青年消费者和生活节奏较快的人群需求而逐渐被广泛接受的产品。
a.超市。一般进入超市的品种最为丰富，包括了休闲食品、干制品、熏制品、调味制品、罐头制品和生鲜区的冻品等。其中，规格较小的生鲜品和冻品一般不是由加工公司直接供应的，而超市对于消费者特别是青年消费群体是最主要的消费地点，因此，加工公司对超市这一渠道的开发潜力很大。
b.批发商业市场和集贸市场。批发商业市场和集贸市场是加工品最主要的流通方式，一般型加工公司在各地区都有特定的代理商，长期形成了稳定持续的交易关系，因此销售量较稳定，顾客群也不容易变动。
c.品牌专营店。这是目前一些规模较大的加工公司和综合性加工企业才有的新型流通模式，企业往往已拥有自主的品牌，并且形成了企业内部的物流分销体系，极大地缩小交易成本，流通效率较高，消费者的认知度也较广。
另外，加工公司除了加工成品，对于工艺流程中下脚料的食用部分则往往是立即进入餐饮业，如鱿鱼头是大多数食品店和烧烤店中越来越受欢迎的食材；下脚料中的不可食用部分对于大多数加工公司而言，往往是作为废弃物处理的。少数生物研发企业和综合加工公司会利用这些废弃物加工成精深加工品进入别的行业销售。
随着大中城市零售业大卖场、连锁商超、电子商城等营销渠道快速地发展，分销渠道网络更广、更快、更便捷。鱿鱼加工品市场的销售方式起了很大变化，特别是电商营销、微营销的崛起，更加有助于企业品牌的宣传与销售，节约企业营销成本，但鱿鱼产品本身易腐烂、保藏要求高的特点也对产品的品质、物流、包装技术提出新的要求。
我国海洋饮食业的公司数众多，竞争充分，市场化程度较高。目前，我国的水产品加工公司超过一万家，大多分布在在浙江、山东、广东、福建、江苏和辽宁等沿海省市。
我国海洋食品企业根据其生产规模、加工深度、产品档次、生产技术和管理上的水准可大致分为三类：综合类企业、品类领先企业和数量众多的小规模工厂和家庭作坊。综合性企业的经营事物的规模相对较广，产品品类丰富，品牌知名度高，产销规模大，研发技术领先，质量管控严格，市场竞争力强。以獐子岛为例，其经营事物的规模包括海水养殖、海洋食品加工及水产贸易，基本的产品包括虾夷扇贝、鲍鱼、海参等，水产加工的收入比重比较小。与综合性企业相比，品类领先企业更专注于特定品类海洋食品的精耕细作，其研发技术实力和质量安全控制能力同样保持在较高水准，因而在个别产品的细分市场具备较强的竞争实力。随着我们国家食品安全控制标准进一步严格，未来相当一部分规模小、技术弱的小规模工厂和家庭作坊式企业将因不能够达到国家标准而被市场所淘汰，从而逐步推动我们国家海洋饮食业向规模化和规范化方向发展。
根据中国产业新希望数据，2016年，我国水产品加工产量仅为水产品总量的34.8％，而日本、加拿大、美国和秘鲁等国家的水产品加工产量达60％~90％，世界水产品产量的61％用于多种类型的加工；其中59％的加工产品是用于供人类直接消费的冷冻、盐渍和罐装产品，剩余的为非食用目的。中国大部分的水产品为人类直接消费，其中大部分为新鲜类型，其余的被用来生产鱼粉和别的产品，或直接作为水产养殖饵料。2003-2016年来看，我国水产品加工量持续增长，2016年，我国水产品加工量达到2165万吨，同比增长3.5%，成为中国水产品消费的重要方式。
然而，我国水产品加工和流通行业极度分散，当前，我国水产品加工公司常年维持在9000家以上，2016年仍然有9694家，平均加工量约为2234吨，虽然平均加工量较2003年的1101吨有了翻倍的增长，但是规模仍然较小。
产能利用率偏低。目前，加工公司生产利用率的提高主要依赖科学技术水平的提高和合理的人力资源管理制度，近年来，随着国内水产加工公司的发展，国内水产加工公司的产能利用率也在持续提升，但目前依旧偏低，当前的产能利用率在75%左右。
品牌塑造力不足。当前来看，国内水产加工公司并没形成全国性的、在市场中存在强大影响力以及品牌议价能力的厂商。目前国内的主要水产加工公司如国联水产、獐子岛等其实是针对B端渠道的销售，直接面向C端的销售较少。可以说，我国水产品消费市场仍处于初级阶段，无论是水产品企业还是消费者，品牌意识普遍较弱。
产品品质参差不齐，可追溯性差。大量的中小加工公司其在原材料采购、生产设备和和生产条件的保障、生产的全部过程的管理等方面均难以实现有效的管控，产品的品质参差不齐，也没办法实现产品的可溯源。在消费升级的背景下，花了钱的人食品的安全性和品质的要求慢慢的升高，这种生产状况越来越难以满足社会的需要。目前，水产品的质量上的问题已成为水产品上市和出口的最大障碍。在国内市场上，有些私营企业设备简陋，卫生条件差，工艺条件不严格，产品不做必要的检验即流入市场；有的为获取不正当利益而不顾原料品质好坏或在工艺流程中掺假使杂，人为造成水产品的二次污染；在流通环节，一些不法商贩滥用添加剂甚至违禁药物和化学制剂对水产品进行保鲜处理，由于没有统一的技术品质衡量准则，又无统一的货源渠道，导致质量参差不齐，严重侵犯了消费者的权益。在国际市场上，一些出口水产品加工公司虽然已通过ISO质量认证及HACCP认证，但是许多企业仍不严格按照HACCP生产，执行情况不尽人意。目前具备较高认证水平的企业还不多，其中同时获得美国FDA认证和欧盟认证的企业则少之又少。
当前仍以初级加工为主，精深加工较少，盈利能力相比来说较低。2011-2014年，我国水产加工公司的总利润/营业收入约在5.5%左右，盈利能力较低。
可见，我国水产加工行业市场空间巨大，但是产业集中度低，发展粗放，存在产能利用率不足、品牌缺乏、产品的质量难以保障以及盈利能力弱等诸多问题。行业亟需进行整合，实现做大做强。
餐饮行业增长迅速。我国餐饮市场空间巨大，按餐饮企业营收口径计算，约3.6万亿的体量。我国餐饮企业的集中度非常之低，2016年，我国餐饮百强企业总营业收入2181.7亿元，同比增长7.4%，占总体市场的比重仅为6.1%。但是，我国大型餐饮企业的数量也在快速增加，2016年，营业收入超过10亿元的餐饮企业已达到100家，较2011年增加了一倍多。
消费群体年轻化推动连锁餐饮加快速度进行发展，店铺轻量化、菜品标准化是行业新特征。当前来看，国内80/90后正在成为国内的主要消费群体。2017年，80/90人群已经突破4亿人，构成餐饮消费的主力军。根据美团点评的数据，20-35岁的年轻消费者贡献了71%的餐饮消费。由80/90构成的新一代白领在外就餐人数占比也更高，这类人群对就餐的便捷性需求更高，从而催生了休闲连锁餐饮市场的快速发展。近年来，休闲餐饮市场的增速超过20%，大幅高于整体市场的增速。
餐饮市场的变化推动水产品加工和流通市场变革：产品和供应链体系全面升级！规模性餐饮企业作为食材采购的大买方，其更加重视成本的控制和食品安全，从而要求水产品加工和流通公司实现产品和供应链的全面升级，对供应链的稳定安全、可追溯、成本控制和需求响应速度上提出了更高的要求。此外，新消费群体对于快速消费的需求也要求餐饮企业轻量化经营，要求企业厨房前置，在上游的加工环节完成部分厨房的流程：一方面提高餐饮企业的响应速度；另一方面也能节约成本，实现菜品的标准化。
我们看到，在农产品端，已然浮现了较为成熟的中央厨房为主体的供应链体系，从产品采购、加工、流通等各环节实现全面的管控，提升效率、减少相关成本、保证品质；同时在产品端向精深加工发展，为餐饮公司可以提供标准化的调理品、半成品，盈利能力也更强。
我们认为，未来，水产品加工和流通领域也将逐步实现产品和供应链的全面升级；规模企业携品牌、品质、资金等优势有望获得发展先机。
从数据上看，未来传统的商超渠道面临低速增长或负增长将成为常态，2016年在前100大的超市零售商中，Top10的零售额占比达到50.5%，但是这Top10的商超零售店门店持续减少。与此相对应的是，我国线上销售额，以及生鲜电商的销售额则呈现出持续迅速增加的趋势。2017年，我国网络零售销售额达到7.18万亿，增速达到39.15%，我国生鲜电商市场交易规模达到1391亿元，增速达到59.7%，仍然处于高速成长期。
目前，生鲜行业随巨头入局，市场格局发生一系列变化：从总实力来看，形成以天猫和京东等综合生鲜平台为主的第一梯队；线上线下融合愈加紧密，“超市+餐饮”等创新模式涌现。
回到生鲜运营，目前主要的模式有三类：（1）线上线下结合的代表公司有盒马鲜生；（2）线上运营为主的代表公司有易果生鲜；（3）线下社区店为主的代表公司有百果园。
新零售的崛起为水产加工和流通公司能够带来了新的产业机遇：1、新零售平台需要强大的上游供应链体系，这将使得规模企业的优势愈发突出；2、新零售的崛起是将大幅度的降低水产公司进行渠道扩张和品牌建设的成本，尤其是优质的水产企业，将可以通过新零售的影响力更快的建立起品牌优势，也将成为其重要的产品销售渠道。
近年来，海洋饮食业市场集中度有进一步提升的趋势，品牌优势凸现，公司的主要竞争对手为天宝股份（002220）、海欣食品（002702）、百洋股份（002696）等在特定产品细分市场拥有较强实力的品类领先企业。上述竞争对手的简要情况如下：
（1）大连天宝绿色食品股份有限公司（以下简称“天宝股份”）天宝股份是一家以出口为主的加工型企业，主营业务为以水产品加工出口为主的农副产品加工、销售，是全国农业产业化优秀有突出贡献的公司、全国农产品加工示范企业、全国农产品加工业出口示范企业。天宝股份建有1万吨气调库、2.3万吨冷库和4.2万余平方米的农产品精深加工车间，采用日本、意大利进口设备，年可加工水产品及农副土特产品6万余吨。该公司生产的的速冻鲽鱼片、速冻鲐鱼片、速冻鳕鱼片、速冻马哈鱼片、速冻扇贝柱、速冻熟鳕等几十种特色绿色食品全部远销日本、韩国、新加坡、美国等近60个国家和地区。但目前该企业将业务战略转移到杂料、大豆蛋白、医药等领域。
（2）福建海欣食品股份有限公司（以下简称“海欣食品”）海欣食品是一家以速冻鱼糜制品系列新产品为核心，兼顾速冻肉制品等其他速冻食品的国家级农业产业化重点有突出贡献的公司，其拥有的“海欣”品牌荣获“中国名牌产品”和“中国驰名商标”称号。海欣食品在福州金山、浙江舟山和漳州东山设有三个合计占地200多亩的生产基地，并在北京、沈阳、上海、广州、南京、武汉、成都等地设立了七家销售子公司，形成了覆盖全国除台湾、西藏的销售网络，并与家乐福、麦德龙、沃尔玛等1,000多家大型超市和全国各地400多家农贸分销商建立了长期合作关系。
（3）百洋水产集团股份有限公司（以下简称“百洋股份”）百洋股份是一家集水产科学技术研发、水产种苗选育、水产养殖、水产技术服务及水产饲料、水产食品、水产生物制品、水产即食菜品、美容保健品的生产、加工、出口和国内贸易为一体的农业产业化国家重点有突出贡献的公司，具备完整的水产产业链。百洋股份拥有具备国际领先水平的水产食品、水产生物制品生产的基本工艺设备和国内领先水平的水产饲料生产的基本工艺设备，冷冻罗非鱼片、冷冻对虾等水产食品出口美国、俄罗斯、墨西哥、加拿大以及欧盟、中东等国家和地区。
终上所述，我们大家都认为竞争企业的主营业务大多为冷冻鱼片、对虾扇贝等海产品，涉及鱿鱼领域的较少，加之竞争企业的地域范围与目标企业并不完全重合，而且有的竞争企业并没有完全形成规模化效应，所以目标公司竞争压力较小。
大连东霖食品股份有限公司的前身大连东霖食品有限公司成立于 2003 年，公司成立伊始就以“专注海洋食品，造福大众民生”为己任，将主业定位于天然海洋食品的研发、生产与销售，立足成为可用优质野生海洋资源的安全搬运工。2009 年以来公司逐步加大了国内市场开拓力度，凭借较强的研发实力，先进的生产的基本工艺，完善的质量管控体系，“安全、营养、美味、实惠”的产品的优点，内销市场获得了加快速度进行发展。 2015 年，东霖食品完成股改并登录新三板，借助资本的助力，东霖食品得到了更加迅猛的发展，公司整体产能规模大幅度的提高，同时国内营销网络布局也将加强完善， 除鱿鱼外的其他海洋鱼类产品营收规模预计亦将呈现迅速增加的态势。并且于 2018年启动 IPO 计划。
东霖食品实际控制人沈琳女士，在东霖食品设立前主要是做水产贸易相关工作，目前还兼任中国水产流通与加工协会常务理事、中国农业大学食品科学与营养工程学院客座教授。对公司管理，业务发展有着深刻而独到的理解，其领导的公司管理层在行业内有着丰富的从业经历，对公司未来发展趋势及内部管理都有着深入的认知与把控。东霖食品自筹备挂牌新三板以来，逐渐完备自身的治理结构，建立了股东会、董事会、监事会三会并行、 监督制衡的现代公司治理结构。 同时，东霖食品也逐步完善了适应公司发展的组织架构，并建立了一支人员结构符合常理、战斗力强的员工队伍。
基础业务深耕多年，慢慢的变成为稳定现金牛。公司主要营业业务为天然海洋食品的研发、生产及销售，属于农副食品加工业。自2003年公司成立伊始就以“专注海洋食品，造福大众民生”为己任，坚守“食品制造业 是良心工业”、“做让众多购买的人放心的食品”的经营理念，立足成为可食用优质 野生海洋资源的安全搬运工。在多年的发展过程中，公司以产品质量控制和研发创新作为关键资源要素，以海洋食品精深加工工艺为基础，引入先进的加工设施，成功开发出休闲（主导品牌“乐渔”）和速冻（主导品牌“渔宴”）两大产品系列，一百多个品种，实现产品的多元化，提升了产品的档次和附加值，较好地满足了现代人 对食品休闲化及中央厨房对餐食标准化的消费需求。
经过多年发展，凭借严格的产品质量控制、先进的生产的基本工艺、雄厚的技术实力、完善的销售网络以及天然的区位优势，公司产品获得了消费者的广泛认可， 树立了良好的产品形象和市场声誉，已发展成为国内知名的天然海洋食品制造商之一，具有较高的品牌知名度，并形成了集研发、采购、生产、销售于一体的成熟运营模式，为公司带来了稳定、持续的收入、利润及现金流。
鱿鱼系列新产品作为重点发展的主流产品，目前公司利用自身所掌握的精深加工工艺成功开发出休闲和速冻两大系列鱿鱼食品，品种多达上百种，公司已发展成为国内品类齐全的知名鱿鱼食品专业供应商。
商业模式清晰流畅，高效管理团队打造行业领先品牌。经过20多年发展，东霖食品已形成了集研发、采购、生产、销售于一体的成熟运营模式，在市场之间的竞争中，凭借严格的产品质量控制、先进的生产的基本工艺、雄厚的技术实力、完善的销售网络以及天然的区位优势，获得了消费者的广泛认可，树立了良好的产品形象和市场声誉。目前，公司已成为国内品类齐全、技术领先的以鱿鱼及其他海洋鱼类为主的知名综合性海洋食品供应商之一， 特别是在鱿鱼类商品市场拥有较高的知名度和品牌效应。同时，公司高层对公司未来的发展已形成了清晰的战略目标和发展规划。
公司生产中心根据年初制定的年度生产预算，结合当期（季度和月度）的实际订单情况和生产计划，通过核查库存情况，统一编制采购计划，并发送至采购中心，由后者组织和实施具体采购活动。生产中心在制定采购计划时，除考虑当期实际生产所需原料外， 往往会根据不同品种原料市场的价格变动情况在供应旺季有计划的提前储备适当的原材料，在大大降低单位采购成本的同时，保证未来淡季生产所需。
对于国外销售，企业主要采取订单式生产模式，获得订单后，公司依据供货数量、交货期等因素安排生产计划进行产品生产。
对于国内销售，企业主要采取订单+计划式生产模式，通常根据年度销售目标、经销商的订货量以及淡旺季差异，编制年度、季度及月度生产计划，生产中心依据下达的年度、季度、月度生产计划，安排具体生产活动。
海洋食品的研发技术主要围绕加工方式和风味口感展开。公司设有研发技术中心专门负责新产品研究开发、生产的基本工艺改进、生物技术探讨研究以及对外技术合作。公司成立了较为完善的新产品研制体系，从资料收集、研发方案策划、小批量开发试验、工艺改进、研发确认及批量生产等方面做科学化管理。三年来，公司研发新品超过 120 余项，新品转化率达到 70%，同时，公司自主完成工艺类技术创新课题 10 项，设备研发改造 4 项，并积极地推进海洋鱼类基础营养研究、海洋生物提取物、海洋生物制剂、常温化保存技术、休闲产品粉末化技术，以及鱿鱼墨汁加工再利用等前沿领域的技术突破和创新，为公司在海洋食品加工领域奠定了技术研发优势。
2.4.4销售模式：国内市场线下经销为主、直销为辅，对外参加国际展会扩展业务
我国地域辽阔、人口众多、饮食上的习惯复杂多变，海洋食品企业如果要建立全国性品牌，必须建立密集高效的营销网络，以接近消费者、探索当地市场的市场规律并对市场需求作出快速反应。经销商模式为公司内销主要销售模式，公司销售网络遍布全国， 主要以区域为划分标准，具体可分为一级经销商以及少量特殊渠道经销商，如休闲食品连锁店等。
公司海外销售主要是通过参加国内外各种水产品加工行业展会、国际水产协会等活动，与客户建立联系，并按照订单批量“由小增大”的原则在日常业务往来中考察客户的诚信和销售能力，进而与优质客户发展更为稳定和紧密的合作伙伴关系。目前，公司的海外客户以国外大中型水产贸易商为主，海外客户已遍布全球。
历经十余年的发展，公司已与全球各大渔场重要捕捞商建立了稳定合作伙伴关系，保障了公司原料的安全稳定供应。作为海洋食品企业，优质的原料资源是决定产品的质量的关键，也是衡量公司竞争优势的重要指标。公司产品为以鱿鱼及其他海洋鱼类为原料的休闲食品和速冻食品，所采购的鱿鱼及其他海洋鱼类等原料均通过全程无污染捕捞，其中鱿鱼原料均精选于全球四大洋天然野生渔场 50 米以下的深海区域， 100%原生态的自然环境保证了原料的安全、健康和可靠，是用于加工海洋食品的优质原料。公司以消费者为导向，积极探索食品安全管理模式，打造“安全、放心、健康”的食品产业链，在上游原材料采购环节坚持采购天然、高品质的鱿鱼及其他海洋鱼类，该特点获得了注重产品安全、健康与营养的众多购买的人的广泛认可，并成为公司产品区别于其他水产加工品的重要标志，是构成公司竞争优势的主要的因素之一。
公司经过多年发展和实践，在精细化管理方面累积了一定的成功经验。采购环节上，公司设置专门采购部门，招纳大洋鱼类采购专业人才，根据国内外市场供求信息以及对未来市场需求的预测，合理规划利用原料供应的淡旺季，有明确的目的性的制定采购原料品种和数量，从而在与供应商的采购谈判中获取价格上的优势；生产上，公司利用先进的加工工艺以提高原料的利用率，严控加工环节各项成本的发生，同时在工艺流程中实行精细化生产组织模式，严格核算加工人员的产品出成率，并给予奖惩；公司在管理上执行扁平化操作，高级管理人员亲自深入生产、销售环节，减少了管理过程中信息反馈迟滞现象的出现，从而使得管理层能更加有效地懂产品成本构成及波动情况并根据真实的情况制定更有明确的目的性的应对措施，增加产出效率，降低产品成本。
由于鱿鱼及其他海洋鱼类的生物体成分构成、生理活性与陆生生物具有较大的差异，传统的食品加工工艺不足以满足海洋食品精深加工的需求。公司作为国内领先的海洋食品加工公司，以市场需求为导向，通过多年的研发和积累，突破了海洋食品原料保鲜、精加工等关键技术，掌握了鱿鱼类及其他大洋鱼类原料解冻工艺、产品干燥工艺、产品控水保鲜工艺等独有的先进海洋食品精深加工工艺，并以相关精深加工工艺为基础，引入先进的加工设施，成功开发出休闲（主导品牌“乐渔”）和速冻（主导品牌“渔宴”）两大产品系列，一百多个品种，实现产品的多元化，提升了产品的档次和附加值，较好地满足了现代人对食品休闲化及中央厨房对餐食标准化的消费需求。在目前国内海洋食品加工公司都会存在产品加工工艺简单、深加工比例较低、产品趋同等问题的情况下，公司凭借其先进的海洋食品精深加工工艺，实现了休闲及速冻产品品种类型的创新与多元化，具备较强的竞争优势。
近年来，公司持续加大对水产品加工车间及冷库的建设和投资力度，目前已经建成了国内领先的标准化加工生产基地，实现了自动化、数字化、机械化的现代工业生产模式， 2016 年海洋食品加工能力达到 2 万余吨，生产车间总面积近 3 万平方米。此外，公司位于大连炮台产业园的海洋食品深加工基地建设项目于 2017 年初投产。该基地是集海洋食品研发、生产、加工、销售为一体的现代化海洋食品加工基地，占地面积达 7.5 万平方米，项目建成后公司每年将新增 1.5 万吨海洋食品加工能力，规模效应将进一步体现。
海洋食品的研发技术主要围绕加工方式和风味口感展开。公司设有研发技术中心专门负责新产品研究开发、生产的基本工艺改进、生物技术探讨研究以及对外技术合作。公司通过引进人才、对外合作等方式提高公司的研发能力和技术储备， 积极对海洋食品风味口味调整和优化，在海洋生产基础营养、膳食结构研究、海洋生物高值化利用、海洋食品休闲化技术探讨研究、常温化保存等前沿技术领域发面进行研究。 2017 年，公司针对市场需求，不断的对原有产品做调整升级，同时推出以鱼肠为主的众多新产品。
除了自行研发之外，公司还积极与外部科研机构进行产学研合作。公司通过与大连工业大学、中国农业大学、渤海大学等院校的紧密合作，充分融合并发挥双方在理论和实践方面的优势，开展食品人才教育培训及科研工作。其中，与渤海大学合作研发的项目，荣获 2017 年度“国家科学技术进步二等奖”。
东霖食品自2003年企业成立伊始以海产品贸易起家，在近20年的国际贸易经验中，累积的不仅仅是水产流通与加工行业的从业经验，更是与国内外各大中型水产贸易商建立了稳定的合作伙伴关系，在国际市场上形成良好信誉，其在与上下游企业的谈判中处于有利地位。东霖食品上游供货商较为固定，各公司占据营业收入比重较为平均，下游企业较为分散，2017年公司前五大客户交易额占公司营业收入的%，东霖食品的选择了合适的经营销售的方式，形成有效的渠道优势，议价能力较强。
公司格外的重视产品加工的安全卫生和质量控制，积极推行标准化生产和管理，从原料、加工、检测上对产品质量进行全程控制，建立了产品安全全过程质量追溯体系，逐渐完备从原料到终端产品的产业链质量管理体系建设，制定了各环节的质量管理标准，为广大购买的人提供安全放心优质的大洋食品。公司先后通过了 ISO9001： 2008、 HACCP 质量体系认证，取得了美国 FDA 认证、欧盟市场准入注册、英国 BRC标准认证等。完善的食品安全检测体系和质量追溯系统使本公司在安全卫生和质量控制上具有竞争优势。
2.6.1. 战略转型第一弹，产业链的加长：占据微笑曲线两端，打造全球水产品供应链体系！
公司原来的业务模式重心在加工，在上游，公司采取原材料进口的模式，向全球海洋水产品供应商以市场价收购鱿鱼及其他原材料，公司做深加工后，分销给下游的贸易商和经销商。公司原来的业务呈现出典型的两头小中间大的橄榄型业务模式。
针对于此，公司 未来将进行业务模式转型，加大上游渔场资源和下游渠道的直接布局，抢占产业链中的高利润环节，推进公司业务模式由原来的橄榄型模式向上游养殖和下游渠道为重心，中间加工来优化的两头大中间小的哑铃型模式。
在下游，公司预计收购在市场上已有部分市场占有率的销售品牌，实现渠道下沉，带来长期稳定订单同时，更是让公司销售从B端渠道拓展到主流的C端渠道，从而推动公司业务的大幅增长以及盈利能力的提升；国内方面，公司重点开发餐饮（含团餐）等 B端订单型的渠道、商超等 KA 渠道和高校等C端渠道。目前已拥有了海底捞、黄记煌等餐饮大客户，中国农业大学、大连海洋大学等知名高校。
2.6.2. 战略转型第二弹，产业链的加宽：开发鳕鱼、石斑鱼、对虾等利润高的品种！
鱿鱼系列新产品作为重点发展的主流产品，目前公司利用自身所掌握的精深加工工艺成功开发出休闲和速冻两大系列鱿鱼食品，品种多达上百种，公司已发展成为国内品类齐全的知名鱿鱼食品专业供应商。在优先做精做强鱿鱼类产品的同时，公司还研发并掌握了石斑鱼、三文鱼、鳕鱼等多种海洋鱼类产品的精深加工工艺，随公司位于大连炮台产业园的海洋食品深加工基地建设项目的建成，公司整体产能规模大幅度的提高，同时国内营销网络布局也将加强完善，除鱿鱼外的其他海洋鱼类产品营收规模预计亦将呈现迅速增加的态势。
资本结构符合常理，短期偿还债务的能力有待提升。随公司盈利的增强，以及股权融资渠道的拓展，公司对债务融资的依赖程度不断下降，负债权益比例由 2015 年的 0.66 下降至 20167年的 0.45，资产结构一直在优化，同时会对企业接下来的举债能力产生较好影响。公司的利息保障倍数较高，表明公司的偿还债务的能力较好。综上，公司负债较少，且公司的现金流可以覆盖公司应当偿还的利息费用，短期内不可能会出现破产状况。
短期偿还债务的能力方面，企业流动比率为2.57，较上年同期增长0.53，速动比率1.3，较上年同期增长0.26，表明公司存货占流动资产比重较大，报告期内随着海洋食品深加工基地项目的建成和公司的产品品种类型持续不断的增加，生产所需的原材料增加，且主要原材料市场供应较为紧张，使得存货及预付账款同比大幅度增长，由于存货的变现速度较慢，且其估价可能与变现价值相差较大，公司的短期偿还债务的能力并不高。同时要考虑应收账款项目的变现能力，从公司的经营历史来看，公司应收账款周转状况良好。综上，公司出现经营的状况的可能性较小。
盈利能力保持稳定，投资收益有待提升。近三年来，东霖食品毛利率保持在 20%以上，较为稳定。从投资回报指标来看， 2017 年公司净资产收益率会降低，从杜邦分析的角度衡量，其根本原因是公司 2017 年三费提升导致销售净利率会降低，另外，公司资模迅速扩充，资产周转率略有降低，公司负债减少，权益乘数略有下降。
经营效率稳中稍降，未来可期增长好转。东霖食品近年来资产负债表扩容迅速，为支持销售额的增长，公司增加存货储备并加大固定资产投入，导致了公司各周转率指标略有下降。在未来增长方面，依据公司当前业务布局，竞争优势和发展的策略，可以预计公司未来三年基础业务保持稳定，对创新业务的毛利率有着较为乐观的预期。
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